本周原本计划写一篇关于加密货币新兴趋势的博客，但Symbiotic的突然推出和其存款在一天内达到近2亿美元的上限，让我不得不转而关注再质押。新趋势可以稍后再谈，但高收益空投的机会可不能错过。现在加上Karak，我们已经有了三个再质押协议。那么，这些协议有什么不同？我们该如何应对呢？
据说Paradigm曾联系Eigenlayer的联合创始人Sreeram Kannan进行投资，但Kannan选择了竞争对手Andreessen Horowitz (a16z)，后者领投了Eigenlayer 1亿美元的B轮融资。自那以后，Eigenlayer已成长为第二大DeFi协议，TVL达188亿美元，仅次于Lido的335亿美元。EIGEN代币的FDV为133.6亿美元。考虑到Eigenlayer在2023年3月的估值为5亿美元FDV，这相当于账面收益增加了25倍。Paradigm对此并不满意，于是资助了Symbiotic，将其定位为Eigenlayer的直接竞争对手。Symbiotic从Paradigm和cyber•Fund筹集了580万美元的种子资金。
Paradigm与a16z的竞争是常识（和笑话），但这个故事还有第二部分。Cyber Fund是Symbiotic的第二大投资者，由Lido联合创始人Konstantin Lomashuk和Vasiliy Shapovalov创立。Coindesk在5月份报道称，“与Lido关系密切的人士认为Eigenlayer的再质押方式对其自身主导地位构成了潜在威胁。”
Lido错过了Liquid Restaked Token（LRT）的趋势。事实上，stETH的TVL在过去三个月中停滞不前并下降了10%。与此同时，EtherFi和Renzo的流入量猛增，分别达到62亿美元和30亿美元。使用LRT进行再质押特别有吸引力，因为它提供了更高的收益，尽管在这个阶段大部分实际上是积分。为了加强Lido的地位，Lido DAO启动了“Lido联盟”，其首要任务是发展一个无许可、去中心化的再质押生态系统。顺便说一下，其中一个战略优先事项是重申stETH是LST，而不是LRT。这对我们来说是个好消息，因为我们可以获得更多的代币和更多的farming机会。在初步讨论仅一个月后，关键联盟成员Mellow在Symbiotic上启动了LRT存款，支持stETH存款！
但让我们先退一步，讨论Symbiotic与Eigenlayer的不同之处，然后再深入探讨Mellow LRT的独特功能和farming机会。
Symbiotic以无许可和模块化设计为特色，提供更多的灵活性和控制。其主要特点包括：
多资产支持：Symbiotic允许直接存入任何ERC-20代币，包括Lido的stETH、cbETH等。这使得Symbiotic比主要支持ETH及其衍生品的Eigenlayer更具多样性。
可定制参数：使用Symbiotic的网络可以选择其抵押资产、节点运营商、奖励和削减机制。这种模块化设计使网络能够根据其特定需求调整其安全设置。
不可升级的核心合约：Symbiotic的核心合约是不可升级的（类似于Uniswap），减少了治理风险和潜在的故障点。即使团队消失，Symbiotic也能继续运行。
无许可设计：允许任何去中心化应用程序无需批准即可集成，提供了一个更开放和去中心化的生态系统。
“symbiotic”意味着“像躲避火焰一样逃避竞争，尽可能无私，尽可能不固执己见”，Symbiotic联合创始人兼首席执行官Misha Putiatin是这么跟Blockworks描述的。Misha还告诉Blockworks，“Symbiotic不会与其他市场参与者竞争，因此没有原生质押、rollup或数据可用性产品。”当dApp启动时，它们通常需要管理自己的安全模型。然而，无需许可、模块化和灵活的Symbiotic设计允许任何人使用共享安全性来保护他们的网络。Misha说到“我们项目的目标是改变叙事 - 你不必在本地启动 - 在我们之上、在共享安全之上启动会更安全、更容易。”
在实践中，这意味着加密协议可以为自己的原生代币启动原生质押，以提高网络安全。例如，Ethena与Symbiotic合作，使用质押的ENA提供USDe跨链证券。据Symbiotic博客文章，Ethena正在将Symbiotic与LayerZero的去中心化验证器网络（DVN）框架集成，以将Ethena资产（如$USDe质押$ENA保护的跨链）引入。这是他们基础设施和系统中的几个部分中的第一个，这些部分将寻求利用质押$ENA。其他用例包括跨链预言机、阈值网络、MEV基础设施、互操作性、共享排序器等。Symbiotic于6月11日推出，stETH的存款上限在24小时内达到。
Eigenlayer采用更为管理和整合的方式，专注于利用以太坊ETH质押者的安全性来支持各种dApps（AVS）：
单资产聚焦：Eigenlayer主要支持ETH及其衍生品。这种聚焦可能限制了其灵活性。
集中管理：Eigenlayer管理质押ETH的委托，节点运营商验证各种AVS。这种集中管理有助于简化操作，但也可能导致捆绑风险，使得难以准确评估个别服务的风险。
动态市场：Eigenlayer提供了一个去中心化信任的市场，允许开发者使用池化的ETH安全性来启动新协议和应用程序。风险由池存款者分担。
削减和治理：Eigenlayer的管理方式包括处理削减和奖励的特定治理机制，这可能提供较少的灵活性。老实说，Eigenlayer是一个极其复杂的协议，风险和整体功能超出了我的理解范围，我不得不汇总来自本节的各种来源的批评。一个是网络基金本身。我不偏袒任何一方，我相信共生层与特征层的比较在DeFi极客中会非常热门。
Symbiotic推出最引人注目的地方在于其上层的LRT协议Mellow。作为Lido联盟的成员，Mellow受益于Lido的营销、集成支持以及流动性引导。作为交易的一部分，Mellow将奖励Lido 100,000,000个MLW代币（占总供应量的10%），这些代币将在TGE之后锁定在Lido Alliance法人实体中。这些代币将受到与团队代币相同的归属和悬崖条款的约束：TGE之后的12个月悬崖，以及悬崖后开始的30个月的归属期（根据收到的反馈修改编辑）。
联盟提案中还提到了另外两个好处：
多样化的风险配置：当前的LRT通常强迫用户接受统一的风险配置。Mellow允许多种风险调整模型，使用户可以选择其偏好的风险暴露。
模块化基础设施：Mellow的模块化设计允许共享安全网络请求特定资产和配置。风险策展人可以为其需求创建高度修改的LRT。
智能合约风险：通过允许模块化的风险管理，Mellow减少了智能合约和共享安全网络逻辑中的漏洞风险，为再质押者提供了更安全的环境。
运营商集中化：Mellow分散了运营商选择的决策，防止集中化，确保平衡和去中心化的运营商生态系统。
LRT循环风险：Mellow的设计解决了由于提款关闭导致的流动性紧缩风险。当前提款需要24小时。
有趣的是，Mellow特别提到他们可以在任何质押协议（如Symbiotic、Eigenlayer、Karak或Nektar）之上启动LRT。但是，如果看到Mellow与Eigenlayer的直接合作，我会感到非常惊讶。然而，如果看到当前的Eigenlayer LRT协议与Symbiotic或Mellow合作，我也不会感到惊讶。事实上，Coindesk报道称，一位与Renzo和Symbiotic关系比较紧密的消息人士提到，Renzo一个月前就已经在讨论与Symbiotic整合的问题。最后，关于无需许可的Mellow金库的很酷的事情是，我们很可能拥有DeFi代币的LRT。想想ENA LRT代币，它是Symbiotic上的流动性ENA，可确保USDe桥接。在这个周期中，代币经济学几乎没有创新，但Symbiotic可能会使持有DeFi治理代币再次具有吸引力。
截至撰写本文时，Mellow上有四个LRT金库，由四个独特的策展人管理，存款上限即将达到。
Symbiotic和Mellow LRT推出的时机非常完美：EtherFi S2积分于6月30日结束，Renzo S2也在进行中，而Swell空投将在启用提取功能后很快到来。我几乎担心LRT空投到期后该怎么处理我的ETH。感谢风投和巨鲸游戏，空投玩家们也将大有收获。在这个阶段，游戏非常简单：存入Symbiotic以获取积分，或者冒更大风险在Mellow上直接进行farm。请注意，由于Symbiotic的stETH存款已满，您将无法获得Symbiotic积分，但会获得1.5倍的Mellow积分。空投游戏可能会类似于Eigenlayer的剧本：Mellow LRT将被整合到DeFi中，我们将在Pendle和多个借贷协议上看到杠杆农场。但我相信Symbiotic代币可能会在EIGEN可交易之前推出。在接受Blockworks采访时，Putiatin表示，主网可能会“在夏末上线一些网络”。这是否意味着代币也会推出？从Eigenlayer抢走再质押的风头可能是明智之举，尤其是在市场很快变得看涨，并考虑到Symbiotic的积极合作策略的情况下。有两个合作让我最为震惊：The Blockless和Hyperlane。两个协议最初是与Eigenlayer合作作为共享安全的AVS，但他们是否在改变联盟？也许Symbiotic承诺了更多的支持和代币分配？我需要更多答案！无论如何，这些再质押战争对我们这些投机空投玩家来说是好事，因为它提供了更多机会，并可能促使Eigenlayer更快推出代币。对于Symbiotic来说，现在还处于早期阶段，但早期的存款流入非常看涨。我目前在Symbiotic和Mellow上farming，但计划在策略开放时迁移到Pendle YTs。我相信Pendle的Symbiotic YT代币到期日期将让我们更深入地了解Symbiotic TGE时间表。
Karak是一个混合体，类似于Eigenlayer，但其将AVS称为分布式安全服务（DSS）。Karak还推出了自己的Layer 2（称为K2）用于风险管理和DSS的沙盒测试。然而，它更像一个测试网，而不是一个真正的L2。Karak吸引了超过10亿美元的TVL，主要有两个原因：Karak支持Eigenlayer的LRT，因此farmoors可以同时赚取Eigenlayer、LRT和Karak的积分。Karak从Coinbase Ventures、Pantera Capital和Lightspeed Ventures等筹集了超过4800万美元。尽管如此，自4月宣布以来，Karak还未宣布任何重要的合作伙伴、在Karak上启动的LRT协议或任何独家DSS/AVS合作伙伴。希望Karak能加快发展步伐，因为Symbiotic正在全力追赶Eigenlayer。
